谢皮科效应：如果社会风气很坏，许多人因此而获得利益，你们要是想对此吹响警笛，他们就会反对你们，变成危险的敌人。

人们应该认清现实，即使并不喜欢它；实际上，当不喜欢它时，就更应该认清楚。

如果你想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。

每天起床的时候，争取变得比你从前更聪明一点。认真地、出色地完成你的任务。慢慢地，你会有所进步，但这种进步不一定很快。但你这样能够为快速进步打好基础······每天慢慢向前挪一点。到最后——如果你足够长寿的话——像大多数人那样，你将会得到你应得的东西。

格雷厄姆并不认为市场是有效的，他把市场当成一个每天都来找你的躁狂抑郁症患者。有时候，“市场先生”说：“你认为我的股票值多少钱？我愿意便宜卖给你。”有时候他会说：“你的股票想卖多少钱？我愿意出更高的价钱来买它。”所以你有机会决定是否要多买进一些股票，还是把手上持有的卖掉，或者什么也不做。

“聪明的飞行员即使才华再过人，经验再丰富，也绝不会不适用检查清单。”

–

我们现在已经了解了查理的总体思维方式和他的投资思维方式。为了继续关注“他是如何做到的”，我们将会使用他推崇的“检查清单”检查法来再次展现他的方法（若要了解查理本人关于价值和检查清单的重要性的说法，请参见第四章的第五讲）。然而，要注意的是，查理当然不会按照清单上的次序逐一应用下面这些原则，这些原则出现的先后也跟它们的重要性无关。每个原则都必须被视为整个复杂的投资分析过程的一部分，就像整幅马赛克图案中的每个单独的小块儿那样。

• 风险——所有投资评估应该从测量风险（尤其是信用风险开始）
  • 测算合适的安全边际
  • 避免和道德品质有问题的人交易
  • 坚持为预定的风险要求合适的补偿
  • 永远记住通货膨胀和利率的风险
  • 避免犯下大错，避免资本金持续亏损

• 独立——“惟有在通话中，皇帝才会被告知自己没有穿衣服”
  • 客观和理性的态度需要独立思考
  • 记住，你是对是错，并不取决于别人同意你还是反对你——惟一重要的是你的分析和判断是否正确
  • 随大流只会让你往平均值靠近（只能获得中等的业绩）

• 准备——“惟一的获胜方法是工作、工作、工作、工作，并希望拥有一点洞察力。”
  • 通过广泛的阅读把自己培养成一个终生学习者，培养好奇心，每天努力使自己聪明一点点
  • 比求生的意愿更重要的是做好准备的意愿
  • 熟练的掌握各大学科的思维模型
  • 如果你要想变得聪明，你必须不停地追问的问题是“为什么、为什么、为什么”

• 谦虚——承认自己的无知是智慧的开端
  • 只在自己明确界定的能力圈内行事
  • 辨认和核查否定性的证据
  • 抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望
  • 最重要的是，别愚弄你自己，而且要记住，你是最容易被自己的愚弄的人
    “理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事情的核心和灵魂。”

• 严格分析——使用科学方法和有效的检查清单能够最大限度地减少错误和疏忽
  • 区分价值和价格、过程和行动、财富和规模
  • 记住浅显的好过掌握深奥的
  • 成为一名商业分析家，而不是市场、宏观经济或者证券分析家
  • 考虑总体的风险和效益，永远关注潜在的二阶效应和高层次的影响
  • 要朝前想、往后想——反过来想，总是反过来想

• 配置——正确地配置资本是投资者最重要的工作
  • 记住，最好的用途总是由第二好的用途衡量出来的（机会成本）
  • 好主意特别少——当时机对你有利时，狠狠地下注吧（配置资本）
  • 别“爱上”投资项目——要依情况而定，照机会而行

• 耐心——客服人类天生爱行动的偏好
  • “复利是世界第八大奇迹”（爱因斯坦），不到必要的时候，别去打断它
  • 避免多余的交易税和摩擦成本，永远别为了行动而行动
  • 幸运来临时要保持头脑清醒
  • 享受结果，也享受过程，因为你活在过程当中

• 决心——当合适的时机出现时，要坚决地采取行动
  • 当别人贪婪时，要害怕；当别人害怕时，要贪婪
  • 机会来临的次数不多，所以当它来临时，抓住它
  • 机会只眷顾有准备的人，投资就是这样的游戏

• 改变——在生活中要学会改变和接受无法消除的复杂性
  • 认识和适应你身边的世界的真实本质，别指望它来适应你
  • 不断地挑战和主动地修正你“最爱的观念”
  • 正视现实，即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候

• 专注——别把事情镐复杂，记住你原来要做的事
  • 记住，声誉和正直是你最有价值的财产——而且能够在瞬间化为乌有
  • 避免妄自尊大和厌倦无聊的情绪
  • 别因为过度关心细节而忽略了显而易见的东西
  • 千万要排除不需要的信息：“千里之提，溃于蚁穴”
  • 直面你的大问题，别把它们藏起啦

穷查理宝典精华

第二章 芒格的生活、学习和决策方法

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凡事往简单处想，往认真处行。

——查理·芒格

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富兰克林的成功主要归功于他的性格——尤其是他勤奋工作的劲头，还有他永不满足的求知欲望和从容不迫的行为方式。

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纪律和耐心

有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。

——查理·芒格

查理·芒格检查清单

芒格的清单中所列没有轻重缓急之分，在分析这些清单时，必须把每个因素看作是整个复杂投资分析过程中的一部分，就像是镶嵌在图案中的每个点一样。

1. 风险——所有的投资评估必须先从评估风险开始，尤其是声誉风险。
   1) 结合了合适的安全边际。
   2) 避免与个性有问题的人打交道。
   3) 坚持给假定的风险提供适当的补偿。
   4) 时刻牢记通胀和利率风险。
   5) 避免犯大错误，避免资本金持续亏损。
2. 独立——“只有在童话故事中，国王才会被告知自己其实是赤身裸体的”。
   1) 要做到客观和理智，就需要进行独立思考。
   2) 记住这一点，即你正确与否与别人是否认同你无关——唯一能决定你正确与否的是你的分析和判断是否正确。
   3) 模仿多数人的做法会招致向均数回归（仅仅获得平均业绩）。
3. 准备——“获胜的唯一途径就是工作工作再工作，并希望能获得一些洞察力”。
   1) 通过大量阅读，让自己成为一生的自学者；培育求知欲望，努力让自己一天比一天聪明。
   2) 比获胜愿望更为重要的是愿意进行准备工作。
   3) 熟练运用源自主要学科的思维模型。
   4) 如果你想变得聪明，需要一直问自己“为什么？为什么？为什么”。
4. 明智的谦逊——承认自己的无知能让人更有智慧。
   1) 呆在自己对强势范围之内。
   2) 识别不确定的证据。
   3) 抵挡对得出错误的准确性、确定性等的渴望。
   4) 最重要的是永远不要欺骗自己，记住自己是最容易被欺骗的。
5. 严格分析——使用科学的方法和有效的清单能将错误和遗漏降至最低。
   1) 确定价值、过程和财富。
   2) 最好是记住显而易见的东西，而不是那些深奥难懂的东西。
   3) 要成为商业分析师，而不是市场分析师、宏观经济分析师或证券分析师。
   4) 考虑所有的风险及其影响；总是关注潜在的二阶效应和更高程度的冲击。
   5) 进行前后思维——总是反过来看事务。
6. 配置——合理配置资本是投资者的首要任务。
   1) 记住是否有更好的使用方法（机会成本）是衡量是否已经最大程度和最好地使用了资本的标准。
   2) 金点子非常少——如果赔率对你非常有利，就下重注。
   3) 不要沉溺于投资——根据具体情况和机会进行投资。
7. 耐心——可知人类对行动的偏好。
   1) “复利是全世界第八大奇迹。“（爱因斯坦说）如果没有必要，永远也不要中断复利。
   2) 避免不必要的交易税和摩擦成本；永远不要根据自己对的兴趣采取行动。
   3) 应该对好运的到来保持警惕。
   4) 享受投资的过程，因为你就生活在这个过程中。
8. 果断——当适当情形出现时，果断且深信不疑地采取行动。
   1) 当别人贪婪时要害怕，当别人害怕时要贪婪。
   2) 机会不常有，机会出现时就要抓住他。
   3) 机会留给有准备的人：这就是游戏规则。
9. 改变——与改变共存并接受不可消除的复杂性
   1) 认识并适应你周围世界的真实本质，不要寄希望于世界会适应你。
   2) 不断挑战并愿意改进你“最喜欢的想法”。
   3) 认清现实，即使你不喜欢现实——尤其是当你不喜欢它的时候。
10. 专注——让事情保持简单，记住你要做些什么
    1) 记住名誉和正直是你最有价值的资产——而且会消失于眨眼之间。
    2) 避免狂妄自大和厌倦效应。
    3) 不能因专注于细枝末节而忽视了显而易见的东西。
    4) 小心排除不需要的信息：“小小的渗漏也能让一艘大船沉没。”
    5) 直面你的大麻烦，不要将它们藏起来。

芒格取得的成绩来自他所称的“不断寻找更好的思维方法”和愿意“预先”进行严格的准备，也来自他的多学科研究模型所带来的非凡成果。查理的成功要归功于他那些最根本的指导原则和他的基本人生哲学——纪律、耐心、果断。这些特征缺一不可，当它们结合在一起的时候就形成了能带来正效应的威力巨大的临界物质，这种正效应就是芒格著名的“好上加好效应”。

公司靠什么挣钱？

• 公司概况

  公司前身为杭州福斯特热熔胶膜有限公司,设立于2003年5月12日,于2009年12月16日整体变更为股份有限公司,更名为杭州福斯特光伏材料股份有限公司。 2017年4月,公司名称由杭州福斯特光伏材料股份有限公司变更为杭州福斯特应用材料股份有限公司。

• 股权结构
  • 股权
    • 福斯特集团（54.63%）
  • 实际控制人
    • 林建华

• 主要产品

  • 光伏封装材料

    • 光伏封装胶膜 （全球占有率>50%)（价格走势）（竞争对手）
    • 光伏背板 （价格走势）（竞争对手）
    • 有机硅封装材料

  • 新材料

    • 感光干膜（价格走势）（竞争对手）
    • 铝塑复合膜（价格走势）（竞争对手）
    • FCCL单面无胶挠性覆铜板（价格走势）（竞争对手）

行业前景如何？

• 光伏
• 新材料

公司运转如何？

• 产能

  • 光伏封装材料

    • 光伏胶膜
      • 杭州（31000，利用率106.45%）
      • 常熟（10800，利用率100.12%）
      • 泰国（7500，利用率86.57%，在建6800，2018.08投产）
    • 光伏背板
      • 常熟 （3000，利用率96.06%）

  • 新材料

• 营收

  • 按年度

    • 2017（44.80亿）
    • 2016（37.55亿）
    • 2015（33.27亿）
    • 2014（32.15亿）
    • 2013（29.77亿）
    • 2012（27.82亿）
    • 图表

  • 按产品分类

    • 光伏封装材料
      • 2017（19.51亿）
      • 2016（亿）
      • 2015（亿）
      • 2014（亿）
      • 2013（亿）
      • 2012（亿）
      • 图表
    • 新材料
      • 2017（16.26亿）
      • 2016（亿）
      • 2015（亿）
      • 2014（亿）
      • 2013（亿）
      • 2012（亿）
      • 图表

  • 按地区
• 毛利率
  • 按分类
  • 按产品

• 净利润

  • 按年度
    • 2017（10.22亿）
    • 2016（5.514亿）
    • 2015（2.144亿）
    • 2014（1.527亿）
    • 2013（1.404亿）
    • 2012（1.221亿）
    • 图表
• 成本
  • 原材料
    • 光伏胶膜
      • EVA树脂(石油衍生品)
    • 光伏背板
      • PET膜
      • 固化剂
    • 其他
• 特点
  • 护城河
    • 无形资产
    • 转换成本
    • 网络经济
    • 成本优势
  • 增长分析

等待好的买入价格

• 股息率
  • 历史分红
  • 未来分工预测
• 估值
  • 模型
  • 计算
• 安全边际
  • 条件
• 买入价格
• 持有策略
• 风险及应对措施
  • 新和成（002001）新建9000吨麦芽酚产能，2018年下半年开始投产3000吨。
  • 浩波10000吨三氯蔗糖项目，2017年11月环评公示，2019年年底或2020年初投产

• 机遇

  • 2017.11《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》，里程碑

• 其他

  • 2018年将获得土地补偿款，非经常性利润2.96亿。

真正的护城河

• 无形资产
• 转换成本
• 网络经济
• 成本优势

如果

避开生活的圈套

以吉卜林的方式

如果你能保持冷静，当你身边的人们

都变得疯狂，纷纷指责你

如果你能相信你自己，当所有人怀疑你

但且让他们怀疑去吧，

如果你遭等待，却不因等待而疲倦，

或者遭受欺骗，却不用谎言回敬，

或者遭到憎恨，却不用憎恨反击，

能够不得意忘形，也能够不巧言令色……

如果你能与凡人交谈，且彬彬有礼，

或与国王同行—————而不奴颜婢膝，

如果仇敌和密友都无法伤害你，

如果你在乎每个人，但不会缺了谁就不行，

如果你在想发泄愤怒的那一分钟

去进行六十秒的跑步，

大地以及大地上的万物都将属于你，

而更重要的是，你将是真正的男人，我的孩子！

好生意、好公司、好价格是一个很好的投资理念。

实践的关键是如何识别好的生意模式（行业）、发现优秀的公司、投资者的自我修炼（等待好价格的出现）。